990日元(4990日元)
【数汇导读】：
我们在之前的文章中聊过美元和欧元，按照在外汇交易中第三大交易量货币当属日元，在2016年国际清算银行的“Triennial Central Bank Survey”中，日元的场外外汇交易量份额排在第三位，仅次于美元和欧元，21.6%；同时在所有的货币对交易中，USD/IPY的每日交易量排在第2位，9010亿美元，份额为17.8%。
今天，我们聊聊日元。
【正文】：
聊日元，我们从五个角度来聊聊：日本的经济、日本的货币政策、日本的汇率政策、日元的外汇交易现状、日元套利以及日本的外汇市场特点。
【日本的经济】
战后的日本经济大致可以分为三个阶段：
（1）20世纪50年代中期到80年代末期
这个阶段的日本经济处于战后恢复和高速发展，据统计，1955~1961年间的日本制造业劳动生产率提高了61%，到70年代后期，日本的国内生产总值（GDP)已相当于英法两国的总和，成为仅次于美国的世界第二大经济体。80年代，日本克服了滞胀和日元危机，实现了中等水平的持续增长，人均GDP超过3万美元。
（2）80年代末期至90年代初期
这个阶段，就是我们常常说起的，日本的泡沫十年，战后以来，日本在世界出口中的份额一直处于稳步上升的态势，并在1986年达到顶点。之后日本的出口份额逐渐下降，于此同时，日本国内的投机狂潮高涨，出现了很多的“股市神话”和“土地神话”，主要原因：日元快速升值、宏观政策失当、企业盲目扩张、社会炫耀消费等。
（3）90年代初期至今
这个阶段可以说是日本的转型阶段，日本的经济处于低迷时期，虽然日本政府也意识到需要改革赶超体制以顺应时代发展，但由于固有制度的僵化，日本政府很难促成这样一种转变，驯致日本经济乃至社会陷人一种动力缺失和活力不足的局面。
目前来说，日本经济的主要问题依旧是人口老龄化、消费增长缓慢与体制欠灵活。同时由于日本与美国之间非常紧密的政治经济关系，使得两国的股市和双边汇率存在紧密的联动特征。
一般来说当美国股市下跌时、日本股市也会跟着下跌，于此同时日元/美元则会上涨，美国股市与日元指数呈负相关变化，例如，2007年7月24~31日，道琼斯指数一周内大跌847（7%）点，日经指数应声下跌1133（6.4%）点，于此同时，日元/美元汇率（20~31日）从122.17升到112.93（升值8%）。
这个规律也不是绝对，但近几年基本呈现这样一个趋势，但也有例外。
【日本的货币政策】
日本的货币政策自上世纪90年代以来，一直是一个宽松的货币政策。
上世纪 90 年代，日本的中央银行 （日本银行，简称日银）为了应对资产价格泡沫破裂对实体经济的冲击，连续大幅降息至零利率，仍无法遏制经济衰退和通货紧缩。
2001 年 3 月 19日，日本银行开始实行量化宽松货币政策，这也是世界经济史上对于该政策的首次尝试。
2005年，日本的经济好转，日银于 2006 年 3 月 9 日宣布退出量化宽松货币政策。
2010 年 10 月，受全球金融危机影响，日银开始实施广泛宽松政策(CME)，购买了范围广泛的各种金融资产，包括政府债券、信用产品、股权金融产品和不动产投资信托。
2013 年 4 月 4 日，日银行长黑田东彦推出了“数量和质量宽松货币政策(QQE)”，在美联储很可能退出量化宽松的情况下，加大了量化宽松力度，增加了购买长期债券的份额。
2016年日本央行更是祭出负利率以提振经济。然而，“QQE+负利率”的超级宽松政策却未能推动通胀加速迈向2%的目标。
【日本的汇率政策】
由于日本的经济和国家环境，对外出口的依赖比较大同时对外投资也比较多。所以，大部分时候，日本都是采取措施来阻止日元升值。
日本银行在外汇市场上的声誉一直不佳，被称为日本企业的“看家婆”，最常见的情况就是，每年年底之前，日本银行会压低日元汇率，使海外企业汇回的利润折合成日元时显得更多，次年3月，在推高日元汇率，坚挺的日元有利于企业的海外投资。
【日元的外汇交易现状】
（一）场外外汇交易货币流通量份额（%）
Currency
2001
2004
2007
2010
2013
2016
Share
Rank
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Rank
USD
89.9
1
88.0
1
85.6
1
84.9
1
87.0
1
87.6
1
EUR
37.9
2
37.4
2
37.0
2
39.0
2
33.4
2
31.4
2
JPY
23.5
3
20.8
3
17.2
3
19.0
3
23.0
3
21.6
3
数据来源：国际清算银行3年调查2016(2016年4月平均)
（二）货币对的场外外汇交易额（单位：十亿美元/天）
Currency pair
2001
2004
2007
2010
2013
2016
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
USD / EUR
372
30.0
541
28.0
892
26.8
1,099
27.7
1,292
24.1
1,172
23.1
USD / JPY
250
20.2
328
17.0
438
13.2
567
14.3
980
18.3
901
17.8
USD / GBP
129
10.4
259
13.4
384
11.6
360
9.1
473
8.8
470
9.3
数据来源：国际清算银行3年调查2016(2016年4月平均)
（三）日元货币对在场外交易中占比（单位：十亿美元/天）
Currency pair
2001
2004
2007
2010
2013
2016
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
USD / JPY
250
20.2
328
17.0
438
13.2
567
14.3
980
18.3
901
17.8
EUR / JPY
36
2.9
61
3.2
86
2.6
111
2.8
148
2.8
79
1.6
JPY / AUD
...
...
...
...
...
...
24
0.6
46
0.9
31
0.6
JPY / CAD
...
...
...
...
...
...
...
...
6
0.1
7
0.1
JPY / NZD
...
...
...
...
...
...
4
0.1
5
0.1
5
0.1
JPY / TRY
...
...
...
...
...
...
...
...
1
0.0
3
0.1
JPY / ZAR
...
...
...
...
...
...
...
...
4
0.1
3
0.1
JPY / BRL
...
...
...
...
...
...
...
...
3
0.1
1
0.0
JPY / OTH
15
1.2
28
1.4
66
2.0
50
1.3
88
1.7
45
0.9
数据来源：国际清算银行3年调查2016(2016年4月平均)
（四）场外外汇交易的地理分布（单位10亿美元/日）
Country
2001
2004
2007
2010
2013
2016
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Amount
%
Japan
153
9.0
207
8.0
250
5.8
312
6.2
374
5.6
399
6.1
Hong Kong SAR
68
4.0
106
4.1
181
4.2
238
4.7
275
4.1
437
6.7
Singapore
104
6.1
134
5.1
242
5.6
266
5.3
383
5.7
517
7.9
United Kingdom
542
31.8
835
32.0
1,483
34.6
1,854
36.7
2,726
40.8
2,406
36.9
United States
273
16.0
499
19.1
745
17.4
904
17.9
1,263
18.9
1,272
19.5
Total
1,705
100.0
2,608
100.0
4,281
100.0
5,045
100.0
6,686
100.0
6,514
100.0
数据来源：国际清算银行3年调查2016(2016年4月平均)
【日元套利】
在全球的外汇市场，日元的交易量排名第三，日元套利交易量排名第一。
对外汇交易来说，日元的重要性在于它是用来套利交易的最廉价的融资货币，由于日本央行长期推行零利率政策，使日元与其他货币之间存在巨大利差，使全球的投机者大量借入日元买入其他高收益资产。
日元套利者首先是日本的金融机构，而且日本银行在数量放松的政策下向银行体系提供了充足的准备金。
日本国内机构（如银行、寿险公司）一直在以购买外国债券支持以日元计值的负债，通常是在未对冲的基础上进行的，因此实际上是在从事大规模的套利交易。
日本个人投资者也是日元套利交易的最积极的参与者，成为交易的主体，在2007年，东京外汇市场30%的交易是套利交易。
当2007年8月日元升值达4个月以来的最高点，对新西兰劲升10%，在这种情况下，外国基金纷纷将套利头寸平仓，唯独日本的个人投资者不但不平仓，反而更积极的进行套利交易。
【日本外汇交易市场】：
日本外汇市场的特点主要有以下几个：
（1）场内交易与场外交易相结合
在日本外汇市场，OTC市场和TFX（东京交易所）并存，东京交易所外汇保证金交易的运行机制是：做市商向交易所提供外汇报价，东京交易所选择最优报价给交易所会员，交易者必须要通过交易所会员才可以交易。
（2）渡边太太
纵观全球外汇交易量，交易量最大的经纪商，既不是零售业市值最高的IG，也不是名气很大的嘉盛、福汇，而是日本市场交易量领先的GMO Click，主要是因为日本成熟的外汇交易市场。日本渡边太太在日本零售外汇交易中占据很大的份额。
在日本进行外汇交易，属于普遍的现象。
（3）监管体系健全
在进行外汇交易，日本金融厅对投资者有很大的保护，主要的方面有：营销安全、杠杆限定、资金信托分离保管、经纪公司的财务要求、从业人员的资格考核、同时你可以很畅通的进行投诉。
这一块的内容可以阅读我们之前的一篇文章：2016年12月5日（直接点击就可以阅读）。
【活动】：
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国际金融B2B博览会——
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