投资风向(投资风向悄然变化)

资本，永远都是创业路上绕不开的话题。上周，虎哥盘点了2016年成都科技行业的105起投融资事件（点击《》查看）。从数据来看，尽管全国资本市场降温，但成都创业“老炮儿”不断获取融资、成都高新区天府软件园企业频繁获得融资、获投额度超千万甚至上亿的项目越来越多等，是比较明显的2016年融资热点。新年伊始，2017年的创业环境，投资机构如何预测和看待其中的变化新机遇？

最近，虎哥与5位在成都活跃的投资机构管理人/投资人，聊了聊他们眼中的成都创业。他们分别是成都高投创业投资有限公司总经理段兴国、合一创投合伙人杨子龙、成都创新风险投资有限公司投资副总监沈橚、富坤创投管理合伙人&成都富坤创投互联网投资基金总经理王栋、中关村大河资本副总裁牛吉伟。

不少成都的明星创业项目，尤其是对于成都天府软件园内的许多优秀项目，他们都参与投资。比如狮之吼、邑动科技、谛听、找我网等。

以下是虎哥抛出的5个问题：2016年成都的投资环境如何？2016年机构自身对项目的投资情况如何？过往在天府软件园内投了哪些项目？什么样的项目值得投？怎么判断2017年成都的投资环境及创业风口？且看他们的回答。

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段兴国：科技创新的企业离资本更近

成都高投创业投资有限公司总经理

回顾：2016年成都的投资环境

段兴国：2016年成都的投资环境较为寒冷，投资机构普遍偏谨慎原则。不过创业项目在技术含量上有较大的提升，在团队方面，也偏人才化、组合化。

投资：2016年项目投资情况

段兴国：2016年，高投创业公司完成8个天使项目投资，投资金额1700万元。同时完成8个直投项目投资，投资金额2640万元。此外，成功协助谛听科技、移联创、微核科技、特普生物、星盾科技、启臣微电子、智科通信7个项目在“新三板”挂牌。

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成都博芯联科科技有限公司、成都琅瑞医疗技术股份有限公司、成都特纳半导体有限公司、成都虚实梦境科技有限责任公司、成都文武信息技术有限公司等5家天府软件园的公司获得了高投投资。

判断:什么样的项目值得投？

段兴国：主要有4个标准。第一，创业项目是否是高新区主导的产业发展方向；第二，创业项目是否具有核心技术优势或创新商业模式；第三，创业团队是否曾经有过创业经历，团队在管理、技术等方面能否形成互补；第四，创业团队在项目研发、生产过程中投入的精力和资源情况。

展望：2017年成都的投资环境及创业风口

段兴国：随着资本市场回暖，明年创业投资环境将会有所好转，个人觉得偏科技创新的创业项目将会更容易获得资本青睐。

关于成都高投：

2004年成立的成都高投创业投资有限公司系成都高新投资集团下属全资子公司，主要面向科技型中小企业，提供股权投资、咨询顾问、战略发展、股权管理等服务，重点对新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、节能环保等符合高新区主导产业发展方向，处于种子期、初创期的科技型创业企业给予资金支持。同时，优化完善天使投资、创业投资到基金投资的投资产业链，通过金融工具与资本市场的力量帮助科技型中小企业做大做强。

截至2016年11月底，成都高投发起设立并参与管理8支市场化运作的专业投资基金，管理的投资资金规模共计9.6亿元，历年累计投资天使项目、创业项目逾100个，投资金额逾5.5亿元，引导社会投资超过10亿元，助推7家企业登陆中小板和创业板，23家企业 “新三板”挂牌。

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杨子龙：创业团队应选择自己熟悉、感兴趣的领域发力

合一创投合伙人

回顾：2016年成都的投资环境

杨子龙：所谓的“资本寒冬”，让全国的投资机构以及创业团队都集体冷静了一下，最直观的表现就是项目估值逐步趋于理性，不像去年有些“团队”带着一个idea上来就开口喊出大几千万甚至上亿的估值，相对于北京，成都项目在理性方面虽然慢了半拍，但还是逐步趋于理性状态。

成都的项目团队（就我们投过的公司而言）虽然没有那么多“BAT”基因，但是整体比较务实，落地能力强，基本都可以完成年初的既定目标；大浪淘沙，成都2016年呈现出一些更富有经验的团队，这些团队在很难融资甚至没有融资的时候也能坚强地活着，这就是一种也成功，往往这些创业圈的“老炮儿”也是我们投资机构最感兴趣的。

投资：2016年项目投资情况

杨子龙：相比2015年，2016年项目投资数量下降但是单笔投资额度上升。更关注靠近“钱”的项目，不能只用概念和理想说话；更偏向技术创新的项目团队；更关注与基金产业链资源紧密相关的项目，创业投资不光只是简单的资金投入也需要投资机构的优质资源导入，尽量帮助创业团队建立更高的行业壁垒。

找我网、实验楼、布丁桌面、快看科技等天府软件园的企业获得合一投资。

判断:什么样的项目值得投？

杨子龙：早期的项目我们更注重团队结构的合理性，行业的壁垒高度，但是投资于不同的阶段的项目，判断标准是不同的。如果说天使轮的项目是10%买过去90%买未来，那么A轮的项目是20%买过去80%买未来，B轮的项目则是30%买过去70%买未来，C轮的项目是40%买过去60%买未来，很明显，越到后期，越看到项目更多更真实的本质。

展望：2017年成都的投资环境及创业风口

杨子龙：这个问题很多朋友都跟我讨论过，“O2O、智能硬件、P2P、VR、直播...”风口期一过，这些响亮概念让很多创业团队哀鸿遍野，也让很多投资人磕掉了牙悄悄往肚子里咽。投中下一个BAT、独角兽都是投资人实现自我价值的一种体现，相对于“风口说”，我们更关注与基金产业链紧密相关的项目，看的懂又能提供资源给项目团队助力，也希望更多的创业团队不要过度迷信“风口说”，尽量选择自己熟悉又感兴趣的领域发力前行。

关于合一：

合壹天使基金、博时合壹创投基金，主要投资天使、Pre A、A轮次阶段的大数据、消费升级、大健康、在线教育等互联网领域。立足于成都，辐射全国，为创业者提供最贴心的投前、投后服务，目标是成为西南地区最本地化的天使投资人。

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沈橚：理性的投资环境更有利于创业团队的发展

成都创新风险投资有限公司投资副总监

回顾：2016年成都的投资环境

沈橚：受资本市场影响，也是经济大环境的一种滞后性反应,投资环境趋于谨慎。

前两年市场比较浮躁，有部分项目凭借概念就轻易获得融资，很多创业者尚未思考清楚就跟风创业，实际并不能创造出来什么有价值的产品或者服务，随着投资趋于保守，这类项目也就逐渐消散。现在能活下来的创业项目或者新创立的项目都呈现出更加理智的特征，创业团队都会做更深入的行业研究，更清醒的看待市场和未来，制定更具有可行性的规划以及更客观的评价团队的价值。

投资：2016年项目投资情况

沈橚：2016年， 成都创新风投完成2个项目的投资，5个项目正在履行投资程序。同时，参与投资和管理4支专注于不同领域的新基金。

判断:什么样的项目值得投？

沈橚：中早期创业项目主要关注方向和团队，是否具备建立独特竞争优势的能力。而成熟期项目主要关注成长性，盈利能力的持续性。

展望：2017年成都的投资环境及创业风口

沈橚：投资市场的繁荣度是宏观经济波动的滞后指标，明年受内外部因素影响，个人判断宏观经济仍处于下行态势，投资环境仍然会处于较为低迷的态势。但这样的投资环境更有利于专业的投资机构，专业机构更容易获得资金，也更容易获得优质项目，况且投资市场的发展周期领先于资本市场的周期，低迷的投资环境正好应该是专业机构的建仓良机，因此个人认为明年市场中将呈现出更多的投资机会，非常期待明年能多投出几个优质项目。

个人认为，风口只是市场的现时表象，或长或短，而创业并不存在风口，创业者作为最了解所在领域的人，应该最先发现市场机会和发展机遇，再传导到投资机构这里，投资机构认可便获得投资，再下一步才是传导到市场中。因此，只要能把握行业的发展趋势，认清自己团队的优势，便可创业，便可创造风口。

明年我会更加关注军工、教育、医疗服务、文化创意和大数据应用这几个领域的创业项目。

关于创新风投

2001年成立的成都创新风险投资有限公司管理资金超过10亿元，重点关注精细化工、新材料、电子信息、生物医药、农业科技和创意产业领域，以及具有独特竞争力和商业模式创新的新经济领域。

培育上市的公司包括新筑股份（002480）、科伦药业（002422）、天保重装（300362）等，目前在投项目30余个，其中有多家已进入上市申报阶段，未来将陆续登陆资本市场。

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王栋：投资者追求价值投资，任何投资行为都以退出为导向

富坤创投管理合伙人&成都富坤盈创股权投资基金管理有限公司总经理

回顾：2016年成都的投资环境

王栋：成都是富坤创投重点布局的区域，除了在投的一期基金外，我们正在成都筹建一支规模为2亿元的新基金，主投领域TMT。

从投资项目的数量来看，2016年获得投资的项目数量相对2015年有一定幅度降低。但这并不意味着行业投资环境变差。首先从企业获得的投资额度来看，过千万甚至上亿的项目越来越多，机构投资并没有减少。

其次，成都的投资机构已经超过500家，从全国来看，基金业协会公布的最新数据，国内股权投资机构超过1万家，管理资本量总计超7万亿元，机构和管理资本都在增长，也就是说资金的供应能力是在不断提升的。成都的孵化器数量也已近300家，投资行业经过前几年的快速发展，进入更加理性的发展的阶段。

投资：2016年项目投资情况

王栋：2016年，富坤创投在投资移动互联网新项目的同时，对已投的部分发展较好的项目进行了次轮的领投和追投，如狮之吼（LionMobi）、邑动科技（Eptonic）、中云天下（Testbird）等。

判断:什么样的项目值得投？

王栋：人永远是最重要的。对于任何一家企业，团队都是最重要的。而团队中最核心的就是创始人。出色的创始人首先必须具备一种出色的判断力，能够透过纷繁的表象数据，一针见血地看到里面最核心的本质。其次是他的执行力。今天不管你在做任何一个领域，团购、共享经济、直播，只要有一家起来，就会有无数个竞争对手杀进来。也就是说，商业模式在今天不等于商业机密。特别是互联网相关的东西，都是透明的，竞争对手完全可以通过试用你的产品，或者通过反向编译得到你的设计。因此如何能够杀出重围，我觉得是对团队执行力的巨大考验。

展望：2017年成都的投资环境及创业风口

王栋：经过几年的发展，成都的投资和创业环境均逐步走向成熟，在2017年无论是创业还是投资将更加理性化。特别是移动互联网领域，项目流量获取和变现能力成为投资人最为看重的两个方面。此外，目前来看风险投资在成都的成功退出案例比较少。随着行业的发展和企业的不断成熟壮大，将会有一批风险投资项目逐步实现退出，成功退出带来的示范效应，一定程度上将推动和提升成都风险投资行业的发展和全国影响力，提振行业发展信心。

对于创业风口，不同阶段会有不一样的创业风口，投资者追求的是价值投资，任何投资行为都是以退出为导向的。

关于机构

2014年成立的成都富坤盈创股权投资基金管理有限公司是深圳市富坤创业投资集团在成都设立的分公司。深圳市富坤创业投资集团目前管理着12支人民币私募基金，管理资产规模超过四十亿元人民币，先后在金融、文化传媒、高端制造、互联网、医疗健康、化工、消费服务等多个行业进行了几十例投资。其中，成都富坤创投互联网投资基金投资项目包括狮之吼（LionMobi）、邑动科技（Eptonic）、中云天下（Testbird）等；二期基金正在筹建中，基金规模为2亿元人民币，立足成都，面向全国，

重点投资TMT领域。

5

牛吉伟：追求商业的本质，投资只是锦上添花

中关村大河资本投资副总裁

回顾：2016年成都的投资环境

牛吉伟：成都一直是我们基金关注的重点，无论从政策、创业环境还是创投团队来看，都是处在国内领先水平的。总的来说，成都的项目整体上都比较务实。

对比：成都的创业优势与劣势

牛吉伟：成都的创业大环境整体不是太浮躁，政府扶持力度也大也有目共睹。另外，项目运营成本相比一线城市也偏低，这些都是成都很明显的优势。

但应该注意到的是，成都生活可能太安逸，竞争压力小于一线城市，发展速度和团队狼性上略为落后。此外，就是人才引进比一线城市的项目要难一点。

投资：2016年项目投资情况

牛吉伟：2016年中关村大河资本一共投资60多个项目，其中近50个国内，10个海外项目。实验楼等天府软件园的项目获得了中关村大河资本的投资。

判断:什么样的项目值得投？

牛吉伟：不同阶段项目侧重点略有不同，但项目基本面以及团队永远都是重点。例如会判断市场空间、团队状况、运营进展及发展计划等。其中团队一定要在某些方面非常突出，各项均恒但平庸的团队比较难出手。

展望：2017年成都的投资环境及创业风口

牛吉伟：明年整体的环境应该会比今年好一些，但不会回到15年泡沫时期的疯狂状态。2016年的特征之一就是板块轮转特别快，由于逐渐在去泡沫，行业是否真正具有城中性的断周期越来越短，所以是否是风口都不重要，反而更应该聚焦在建立在真实需求基础上的机会，追求商业本质的回归，投资只是锦上添花的事情。

关于机构

中关村大河资本集团（ZRC）主要从事创业投资和母基金管理，旗下管理多支基金，总规模超过300亿人民币，累计投资超过200家创新企业。在移动互联、消费升级、智能大数据、教育、大健康等领域广泛布局。

作为成都最活跃的一拨投资人，有很多创业、投资的共性，是他们一直在强调的。比如，创业团队搭建的合理性以及创业项目的节奏感在创业过程中是极其重要的。比如，关于风口，无论风往哪吹，创业团队坚持自己最擅长的才更重要。但无论如何，对于新的一年，所有人都抱着乐观的态度。把自己正在做的不断做的更好，做到极致，就能被更多人看到。

2017年已然到来。无论过去的一年有怎样的成绩亦或是遗憾，从现在开始，都是一个崭新的起点。

罗曙驰 杨梦婷